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国信证券看最高2500点

时间:2013-06-15 21:25:01  来源:凤凰网  作者:鑫胜
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半年大指数的趋势主导因素不是可控回落的GDP增速,而是市场对于改革远景与金融风险化解的评价。改革预期对于大指数的提振力十分有限

6月以来,A股市场进入调整状态,大盘连续走阴,并于6月13日跌破2150点,最低下探至2127点。

在经历上半年创业板的小牛行情后,市场近阶段的调整让不少投资者对后市的走向疑惑不清,因而各大卖方机构的中期策略就成为投资者判断下半年行情的重要参考。

第一财经日报《财商》整理了部分卖方机构的中期策略发现,卖方对下半年市场的判断基本可以概括为,股市或维持弱平衡,高增长、低估值板块值得关注。

A股将迎窄幅震荡

分析人士认为,从宏观经济层面上说,货币供应和流动性已经不足以支撑市场再现上半年的强势行情。

上海证券分析师屠骏认为,下半年流动性可预见“圆弧顶”。在美联储QE退出预期下,全球流动性不会更泛滥。而当前国内化解融资与经济“背离”的政策核心在于结构调整,维持融资总量增长的意义已经不大。下半年央行仍将运用相对更为灵活的公开市场操作工具,以保证货币供给处于提供经济支持的合理水平。

与此同时,目前的市场也仍旧笼罩着对政策层面的担忧情绪。屠骏认为,下半年大指数的趋势主导因素不是可控回落的GDP增速,而是市场对于改革远景与金融风险化解的评价。改革预期对于大指数的提振力十分有限。

国信证券分析师黄学军认为:“政策偏于市场化改革和打造经济升级版,意味着未来经济因基建大幅波动的可能性小,推导出流动性大幅波动也较小。节点关注三中全会的改革预期。

此外,下半年IPO重启已被广泛预期,但部分分析人士认为IPO重启给市场带来的利空已经被市场部分消化。国泰君安分析师时伟翔认为:“我们预计IPO重启后,发行速度维持在每月20~30家,全年融资规模在1000亿元左右,IPO规模对总市值的占比不足0.4%,对A股的冲击呈持续下降趋势。

在对宏观政策等因素不甚乐观的情况下,卖方对A股下半年的点位判断基本止步于2500点。

黄学军认为:“上证最高点在2500点左右。

时伟翔认为:“2013年A股投资逻辑与之前几年出现明显变化。转型期间,传统模式下定位周期阶段的工具在逐步失效。三季度A股将在2100点到2350点区间震荡,三季度降仓,四季度或重回成长。

屠骏认为:“下半年的波动区间维持年度策略中的判断1950~2450 点。

而国泰君安6月初发布的调查报告则显示,近四成企业和机构投资者认为A股下半年将呈区间震荡,波动范围在2200~2400点。

配置依旧主打“成长”牌

分析人士认为,在大的去产能格局未发生根本变化的情况下,周期品行业中长期系统性的负超额收益是常态,成长类股票中长期将继续受到重视。

屠骏表示:“下半年看好移动互联网应用(手游、移动支付等)、‘美国投射’的科技创新(电动汽车、3D打印、穿戴消费电子等)、清洁能源(节能)替代(天然气、核电、LED )产业链、部分转型思路清晰的工业企业也存在估值提升的机会。

招商证券则认为,从经济转型的中长期角度看,值得配置的领域主要局限在服务、消费和新兴行业,由于目前新兴行业估值已高,建议关注“增长温和但估值不高的地产、银行、汽车、家电、食品饮料和部分医药股”

国泰君安分析师认为,三季度应该适度将仓,而四季度或重回高增长,因此建议关注电子、传媒、计算机软件、食品加工、中药、医疗服务和环保等板块。

计算机行业被多家卖方提及。国信证券分析师高耀华认为,智慧城市将拉动IT景气持续,而招商证券行业分析师刘雪峰则认为:“计算机行业上半年乃至全年业绩较去年同期应有小幅好转,诸多子领域下游需求较为旺盛。板块估值水平不低,短期内预计维持调整走势,但后续仍有向上可能,至少能获得相对收益。

根据上述分析师的研究报告,网宿科技博彦科技威创股份恒生电子卫宁软件捷成股份恒宝股份广联达等值得关注。

房地产也是卖方下半年重点关注的领域之一。国泰君安分析师李品科认为:“地产下半年可能先出现政策、基本面变差阶段,之后可能存在销量调整后的趋势性机会。主线为集中度持续提高的一线公司,以及销售额在100亿~300亿之间进入快速成长期的二三线公司。

李品科认为,个股方面,高增长的一线龙头包括金地集团招商地产保利地产、华侨城;二三线成长的公司包括荣盛发展冠城大通苏宁环球阳光城

在食品饮料方面,国泰君安分析师胡春霞表示坚定看好食品饮料行业的长期发展,并认为大众消费品是未来几年的主流。胡春霞认为:“继续从行业格局优化、业绩稳健且估值较低、公司经营现拐点三个方面挖掘大众品,重点推荐伊利股份青岛啤酒南方食品、承德露露。

港股依旧看好

南华金融在下半年港股展望中表示:“基于中国经济增长加速,全球流动性过剩等原因,预期恒生指数在今年将升至26000点的高位。

包括美、日及欧洲的主要市场在2013 年上半年均录得不错的升幅,它们的估值开始变得缺乏吸引力,资金将移向表现落后而估值吸引的市场寻找机会,香港及内地市场在上半年大幅落后,相信将受惠于环球资金的转移。

另一方面,中国市场上半年不尽如人意的表现部分是由于政府领导层更换的不明朗因素。随着中央政府为经济增长前景定下更清晰及明确的目标,我们相信投资者的风险承受将会上升并重新投资中国股市。

针对港股汽车行业,招商证券分析师李康认为:“中国汽车行业进入成熟稳定期,行业政策导向将延续节能减排的主题,短期内小排量汽车以及新能源汽车是主要受益者。同时,国内车企将逐渐从规模经济模式转向品牌经济模式。因此,公司的品牌塑造能力、销售渠道覆盖、售后服务质量是我们筛选投资标的的关键指标。

A股历史上的下半年:过去5年三涨两跌

8月8日开幕的北京奥运会在某种程度上被认为是刺激市场反弹的救命稻草,但在开幕式当天,沪指暴跌4.47%,宣告奥运行情胎死腹中。投资者对反转行情的期盼几乎幻化成当晚张艺谋在北京夜空点燃的万朵烟花,绚丽而虚无

今年上半年,市场赚尽了超跌反弹的收益。而今随着产业资本减持和“热钱”的退出,6月份大盘已经下跌6.02%,市场风格转换的论断频频再现报头。

下半年市场会怎么走?第一财经日报《财商》回顾了A股过去5年下半年的市场走势,或许可以提供一些借鉴。

2008年下半年:奥运行情破灭,暴跌33.45%

2008年的行情,对于投资者来说就是从天上自由落体摔到地面并且可能是头先着地的过程,如果用一个词来概括当时的市场,那就是“惨不忍睹”

大盘在2007年10月创下6124点的高位,从现在A股市场的走势图看,那就是一座似乎不可被逾越的珠穆朗玛峰。尽管2008年年初,上证综指在回落后又制造了一股冲击波,但5522点的阶段性高位铸就了一个坚固的双顶走势,之后一泻千里的败局再也难扭转。

2008年年初,次贷危机席卷全球,平安再融资重创A股,市场内忧外患之下似乎病入膏肓,上证综指在2008年上半年暴跌48%。

8月8日开幕的北京奥运会在某种程度上被认为是刺激市场反弹的救命稻草,但在开幕式当天,沪指暴跌4.47%,宣告奥运行情胎死腹中。投资者对反转行情的期盼几乎幻化成当晚张艺谋在北京夜空点燃的万朵烟花,绚丽而虚无。

10月27日上证综指狂跌6.32%,近600只个股跌停,创下当年单日最大跌幅,“死神来了”的情绪笼罩整个市场。28日,上证综指跌至1664点,这一数字至今在昭示熊市曾经留下的创伤。

当年下半年,A股继续下探,上证综指暴跌33.45%。从行业上看,申万一级有色金属行业以45.63%的跌幅领跌,黑色金属、采掘、交通运输、餐饮旅游、轻工制造、化工、综合等八大板块跌幅超过大盘。

与此同时,592只个股跌幅超过33.45%,占所有上市公司比例高达37.37%,141只个股被腰斩。华远地产(600743.SH)、中体产业(600158.SH)、深信泰丰(000034.SZ)和开滦股份(600997.SH)等7只个股半年股价跌幅均超过70%。

2009年下半年:大小非解[禁]高潮、IPO重启,震荡上涨10.74%

杨百万在2008年10月份曾对媒体放话:“今年底A股才能见底,真正的大行情在2009年下半年。

他只说对了一半。上证综指在2008年10月底创下新低后,2009年迎来了超跌反弹的行情,半年涨幅62.53%。当年7月、8月市场继续景气,在8月4日走出3478点的阶段性高点,再次进入下跌调整通道。整个2009年下半年,A股市场在震荡调整中步履蹒跚,上证综指涨幅10.74%。

2009年,A股市场迎来两波大小非解[禁]潮,分别在7月和10月。下半年,开始流通的股票市值合计38579亿元,给市场造成一定的冲击。

中国银行(601988.SH)在7月迎来1713亿股解[禁]股,工商银行(601398.SH)也在10月份解[禁]2360亿股股票,此外,中国石化(600028.SH)和上港集团(600018.SH)也迎来解[禁]高峰。

从行业上看,2009年下半年申万一级23个行业仅有房地产一个行业股价下跌,期内5个板块跑输大盘。家用电器、交运设备、信息设备和医药生物等板块走出牛市行情,板块涨幅超过38%。

个股方面,1217只股票跑赢大盘,占比72.31%,同时,1488只股票股价获得上涨,半年内股价涨幅超过100%的股票达到45只,广弘控股(000529.SZ)以751.72%的涨幅风头占尽,荣安地产(000517.SZ)和亿晶光电(600537.SH)的股价涨幅也分别高达538.90%和327.60%。

2010年下半年:市场先扬后抑,上涨17.08%

2010年下半年,A股市场又是一个反弹行情,经历了上半年的大跌后,大盘从7月2日的2319点涨到11月10日的3186点,涨幅31.24%。此后,市场风向再次被逆转,大盘开始下探,整个下半年上证综指涨幅17.08%。

回首2010年上半年影响市场走向的重大事件,每一项似乎都在影响下半年市场的表现。股指期货正式上市;融资融券推出,做空机制正式形成;史上最严厉的房地产调控政策出台;农行超大规模IPO;新股破发改变打新稳赚的神话……

与此同时,A股近几年的解[禁]高潮也在2010年11月席卷市场,当月限售股解[禁]市值合计达到2353亿元,大小非减持的开启对市场的行情也起到一定的抑制作用。

从板块上看,金融服务和公用事业虽然出现上涨走势,但仍旧跑输大盘,期内共有21个行业跑赢大盘指数,有色金属板块涨幅高达63.38%,机械设备、电子、交运设备和食品饮料行业的涨幅均在40%以上。

个股方面,2032家上市公司中,105只股票涨幅超过100%,243只股票出现下跌。精功科技(002006.SZ)以333.59%的涨幅遥遥领先其他个股,股价涨幅超过200%的共计4家,而艾迪西则以38.99%的跌幅垫底。

2011年下半年:熊市再袭,暴跌20.37%

在一段时间的震荡行情后,2011年上半年,个股表现出现了严重的分化。之前牛气冲天的创业板、中小板等小盘股绝大部分出现了跌幅惨重的价值回归走势。

如果说上半年的分化走势还给投资者留下犹抱琵琶半遮面的一丝希望,那么下半年的市场就是让投资者再度回归课奔的绝望中。

从宏观方面看,2011年境内外宏观经济环境对资本市场走势构成了较大负面影响,而“全流通”也对市场走势产生了一定的制压,年内A股流通市值达到了16万亿,A股估值中枢开始下移。

从事件驱动因素看,2011年也是个多事之年。“7·23”动车追尾震动高铁概念股,市值两日蒸发435亿元;日本核泄漏引发安全拷问,中国核电股惨遭重挫;重庆啤酒(600132.SH)13年股价上涨37倍,一朝梦碎,200亿市值蒸发;稀土价格过山车,科力远(600478.SH)淘矿梦破碎……

整个2011年下半年,上证综指以2762点开盘,以2199点结束,暴跌20.37%。

从板块上看,23个申万一级行业均以下跌收尾,有色金属、建筑建材、黑色金属、家用电器、交运设备、机械设备等前期走势较好的板块“一夜回到解放前”,跌幅均超过30%。

值得庆幸的是,在大盘跌跌不休的情况下,仅有56只个股被腰斩,占比2.42%;3只个股涨幅超过100%,新华联(000620.SZ)涨幅高达209.60%、国海证券(000750.SZ)涨幅也达到204.78%。

2012年下半年:“热钱”涌进,神龙摆尾

从上证综指走势看,2012年下半年A股市场并没有太大的表现,三、四季度市场还是笼罩在令人绝望的不停探底节奏中,直到12月4日上证综指走出1949点低点,市场才算结束了长期以来的颓势。而整个2012年下半年,A股市场并没有惊喜,上证指数涨幅1.96%。

回顾去年下半年的行情,新三板推出、大盘股IPO持续等因素,让本来就缺乏赚钱效应的A股举步维艰。而放眼世界市场,则是主要发达经济体和发展中经济体的股市普涨。连菲律宾的股市也牛气冲天,A股投资者只能望洋兴叹。

直至年底,国际市场已经处于一定高位,大批“热钱”涌入A股市场抄底,资金的强势进驻才给A股注入强心剂,沉寂3年多的A股市场再度腾飞,但这则更多是今年上半年的后话。

2012年下半年,从板块上看,申万一级23个行业仅有8个走出上涨行情,最高涨幅不及10%,而下跌的15个行业,最大跌幅则达到16.64%。在宏观经济不景气的情况下,大消费板块失血严重,纺织服装、食品饮料、商业贸易等板块等下跌均超过12%。

而随着市场的扩容,个股的分化行情也越来越明显。在熊途漫漫的市场,跑输大盘的个股达到1762只,占比71.36%。与此同时,8只股票涨幅超过100%,华数传媒(000156.SZ)更是以半年703.43%的涨幅笑傲江湖。

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